蛋价大跌之后必会大涨,补栏意愿减弱

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2016年的暖冬对于蛋鸡养殖却是异常寒冷,10年来最低的蛋价考验着养殖户的信心。

核心提示:短期现货价格受到H7N9疫情影响,市场消费低迷,老鸡淘汰受限,鸡蛋现货价格未来上涨空间有限,各期货合约展开回归下跌走势。未来随着时间推移,各合约基差的收敛都是交易的机会...

一、蛋鸡高存栏增加供应,禽流感持续发酵减少需求

2015-16年由于高利润导致养殖户上鸡热情高涨,蛋鸡养殖周期一般为一年半,因此上鸡热情转化成当前开产蛋鸡高存栏量,鸡蛋供应压力较大。据芝华数据,2016年11月在产蛋鸡存栏量为12.71亿只,同比上年增加4.87%。

冬春季节是禽流感易发时期,但2016-17的冬春季节国内外均呈现高发态势,导致鸡蛋需求持续低迷,养殖场日走货量下滑严重。12月以来日本、韩国和印度均出现禽流感疫情,其中韩国爆发史上最为严重的禽流感,扑杀全国近1/3的蛋鸡。我国上海、江西、湖南和山东连续通报多起人感染H7N9禽流感确诊病例,并且出现死亡病例。2月11日北京确诊首例H7N9病例,禽流感继续发酵对鸡蛋需求尚在持续中。

     一、产蛋鸡高存栏增加鸡蛋供应,禽流感持续发酵减少需求

禽流感疫情冲击消费市场

二、鸡蛋价格创10年来新低,养殖处于亏损中

开产蛋鸡存栏较高,而需求受禽流感持续影响延续低迷,加上玉米和豆粕价格不断下滑成本下降,导致鸡蛋价格大幅下挫,春节前走强的季节性趋势也未出现,蛋价从2016年9月初的最高点4.2元/斤一路下滑至目前的2.2元/斤,降幅接近50%,个别地区达到了1.8元/斤,创下了十年以来的最低位。

根据核算,当前蛋鸡养殖综合成本在2.5元/斤,而鸡蛋价格只有2.2元/斤,因此一斤鸡蛋亏损0.3元左右,而且这种亏损状态从2017年春节前就已开始,养殖户备受煎熬。

     2015-16年由于高利润导致养殖户上鸡热情高涨,蛋鸡养殖周期一般为一年半,因此上鸡热情转化成当前开产蛋鸡高存栏量,鸡蛋供应压力较大。据芝华数据,2016年11月在产蛋鸡存栏量为12.71亿只,同比上年增加4.87%。

春节前后,全国多地相继发现感染H7N9禽流感的病例,这直接影响到禽类消费市场,尤其是肉鸡和鸡蛋消费。数据显示,近期鸡蛋价格维持低位运行,养殖户一斤鸡蛋净亏损0.8元,补栏意愿明显减弱。

三、期现背离严重,多空双方在期现回归方式上争夺激烈

新濠天地官网线上,在鸡蛋现货大幅下挫的同时,期货却表现抗跌,长期高于现货1000元/500千克,后期期现如何回归,现货涨还是期货跌成为市场多空双方争夺的焦点。多方认为,5月端午前鸡蛋现货会有一定幅度反弹,期现之间将以现货上涨的方式回归;空方则认为,鸡蛋现货反弹幅度有限,期现价差过大,单一现货涨难以实现回归,还需要期货下跌配合。

     冬春季节是禽流感易发时期,但2016-17的冬春季节国内外均呈现高发态势,导致鸡蛋需求持续低迷,养殖场日走货量下滑严重。12月以来日本、韩国和印度均出现禽流感疫情,其中韩国爆发史上最为严重的禽流感,扑杀全国近1/3的蛋鸡。我国上海、江西、湖南和山东连续通报多起人感染H7N9禽流感确诊病例,并且出现死亡病例。2月11日北京确诊首例H7N9病例,禽流感继续发酵对鸡蛋需求尚在持续中。

据了解,今年的禽流感疫情是继2014年之后范围最广、影响最大的一次,行情。王忠强解释说。

四、淘鸡增加难以拉动短期鸡蛋价格,上鸡减少利多远月

由于严重亏损已经延续1个月有余,养殖户的信心严重受挫,因此开始加速淘汰老鸡,同时减少对商品代鸡苗的预定,甚至出现退订现象。结果是,淘汰鸡价格和商品代鸡苗价格瀑布式下跌,淘汰鸡由春节前的9.8元/公斤降至目前的7.2元/公斤,商品代鸡苗由3.4元/羽降至3.3元/羽。

新濠天地平台,蛋价维持低迷主要在于需求端受禽流感影响大幅降低。由于当前达到日龄淘汰的老鸡占比并不高,因此通过加速老鸡淘汰减少鸡蛋供应扭转鸡蛋供大于求的局面需要一个较长过程。在禽流感持续发酵下,需求短时难以改善,现货价格或将维持低迷。

而由于新上鸡苗四个月后才能开产,因此当前传统上鸡季节上鸡反而减少,或导致远月鸡蛋存栏进入快速下降周期,对鸡蛋价格的利多体现在6月以后。

     二、鸡蛋价格创10年来新低,养殖处于亏损中

目前,鸡蛋现货价格已创下近年来的新低。值得期待的是,短期开工潮和开学潮可能对蛋价有一定的支撑作用。芝华数据CEO黄劲文认为,目前来看,养殖户鸡蛋库存依然较高,而且H7N9禽流感对消费市场的影响没有好转迹象,鸡蛋整体需求不乐观,供大于求的局面仍未改变。预计短期蛋价反弹幅度有限,后期仍将维持偏弱走势。

结论:期货近月压力较大,看好远月合约

高存栏量和禽流感导致蛋价创历史新低,养殖户亏损严重,采取加速淘鸡和减少上鸡的措施,淘汰鸡和商品代鸡苗价格暴跌。

由于老鸡占比不高,加速老鸡淘汰对减少鸡蛋供应作用有限,需求端受禽流感影响难以改善,短期现货价格难有大的起色,5月恐难以达到当前JD1705期货盘面对应的3.1元/斤的价格。期现的回归或以现货弱反弹同时期货下跌的方式得以实现,因此,5月合约及之前的合约压力较大。

对于养殖户信心受损,上鸡减少,带来的是6月以后蛋鸡存栏逐步减少,对市场的利多体现在远月,特别是9月价格高峰期,是鸡蛋需求最高的时期。

     开产蛋鸡存栏较高,而需求受禽流感持续影响延续低迷,加上玉米和豆粕价格不断下滑成本下降,导致鸡蛋价格大幅下挫,春节前走强的季节性趋势也未出现,蛋价从2016年9月初的最高点4.2元/斤一路下滑至目前的2.2元/斤,降幅接近50%,个别地区达到了1.8元/斤,创下了十年以来的最低位。

2月22日,芝华数据和北京市蛋品加工销售行业协会主办、鸿凯投资和中辉期货协办的芝华2017年1月鸡蛋行业数据发布会在上海举行,芝华数据禽蛋研究经理杨晓蕾在会上表示,对蛋鸡存栏数据的统计监测显示,今年1月全国蛋鸡总存栏量为13.64亿只,较2016年12月减少4.61%,同比减少5.91%。今年1月全国蛋鸡总存栏减少的主要原因是,在产蛋鸡存栏量和后备鸡存栏量都在减少。

     根据核算,当前蛋鸡养殖综合成本在2.7元/斤,而鸡蛋价格只有2.2元/斤,因此一斤鸡蛋亏损0.5元左右,而且这种亏损状态从2017年春节前就已开始,养殖户备受煎熬。

总体而言,今年1月蛋鸡鸡龄结构呈现老鸡减少的特点。杨晓蕾说:一方面,1月份90120天蛋鸡占比变化不大,但全国蛋鸡总存栏量出现减少,2月份新增开产量恐将减少。另一方面,450天以上老鸡占比大幅减少,后市整体可淘汰老鸡量也将减少。

     三、淘汰鸡加速难以拉动短期鸡蛋价格,补栏减少对鸡蛋供应量影响在5个月以后

若老鸡正常淘汰或延迟淘汰,后市在产蛋鸡存栏量恐继续维持高位;若禽流感疫情持续出现或养殖户继续亏损,可能出现老鸡提前淘汰现象,在产蛋鸡存栏量会减少。目前,H7N9禽流感疫情已导致广东、湖北、浙江等地的活禽市场关闭,限制活禽交易会造成淘汰鸡不畅,老鸡淘汰被动延迟。

     由于严重亏损已经延续1个月有余,养殖户的信心严重受挫,因此开始加速淘汰老鸡和大日龄鸡,同时减少对商品代鸡苗的预定,甚至出现退订现象:1——5月全国雏鸡补栏量预计比去年减少70%左右。结果是:淘汰鸡价格和商品代鸡苗价格瀑布式下跌,淘汰鸡由春节前的9.8元/公斤降至目前的5.2元/公斤,商品代鸡苗由3.4元/羽降至2.3元/羽。

另外,根据芝华数据对鸡蛋贸易形势的监测,市场整体呈现收货好收、走货大幅放慢、库存正常偏少的态势。杨晓蕾表示,与去年12月相比,当前鸡蛋贸易形势变差,蛋价大幅下挫。最新芝华鸡蛋价格指数为2.31,较月初下跌0.43%,预计2月蛋价将维持低位。

     蛋价维持低迷主要在于需求端受禽流感影响大幅降低。由于当前达到日龄淘汰的老鸡占比并不高,因此通过加速老鸡淘汰减少鸡蛋供应扭转鸡蛋供大于求的局面需要一个较长过程。在禽流感持续发酵下,需求短时难以改善,鸡蛋价格或将维持低迷。

目前来看,鸡蛋贸易商出库积极性不高,下游消费平淡,库存量依然维持较高水平。黄劲文认为,近期鸡蛋期货市场的主要逻辑依然是近月合约价格高升水,以及未来主力合约价格的回归行情。鸡蛋期货3月、4月、5月合约价格都延续下跌走势,越靠近现货月跌势越猛。短期现货价格受到H7N9疫情影响,市场消费低迷,老鸡淘汰受限,鸡蛋现货价格未来上涨空间有限,各期货合约展开回归下跌走势。未来随着时间推移,各合约基差的收敛都是交易的机会。他表示。

     由于新上鸡苗四个月后才能开产,对于养殖户信心受损,上鸡减少,总补栏量预计比去年减少70%左右,随之带来的是6个月以后蛋鸡存栏逐步减少,对鸡蛋市场的利多体现是9月价格高峰期,也是鸡蛋需求最高的时期。10月每斤鸡蛋价格将回归4元时代!